2022年貴金屬展望及預(yù)測
2022-01-18 14:30:24
受通脹，美聯(lián)儲政策調(diào)整和宏觀經(jīng)濟/股市波動這三大驅(qū)動因素影響，今年金價將會震蕩不斷。我們并不同意大部分分析師的觀點（今年金價將會開始下行）。金價是美聯(lián)儲貨幣政策變動及其政策偏差（惡性通脹或是激進的加息周期帶來的經(jīng)濟衰退的風(fēng)險）的風(fēng)向標(biāo)。目前，金價遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于通脹曲線。鑒于目前還沒有出現(xiàn)通脹或是政策偏差，我們認(rèn)為金價會再次走高。同時，美國勞動力短缺，新冠病毒變種的層出不窮以及新冠病毒的零/低容忍政策，共同形成了一股強大的滯脹力。由于美聯(lián)儲在美國中期選舉中采取了一系列切實可行的加息措施，下行風(fēng)險就會出現(xiàn)，特別是如果它們大幅減少資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)的話。我們預(yù)測黃金的均價將會在1800美元/盎司左右。投資者認(rèn)購的脫節(jié)將會引發(fā)股市波動，以及結(jié)構(gòu)性看漲驅(qū)動因素重新出現(xiàn)在美聯(lián)儲加息周期內(nèi)（美國和全球的不可持續(xù)債務(wù)路徑、資產(chǎn)泡沫、混亂的地緣政治、貨幣貶值的擔(dān)憂，以及迫在眉睫的主權(quán)危機）,將使金價有上行的風(fēng)險。憑借著即使市場普遍看空也能反彈這樣與生俱來的能力，黃金往往能“潦”而不“倒”。當(dāng)然我們承認(rèn)，一旦金價跌破1675美元/盎司，那么任何在通貨膨脹時期對定價的期望都將落空。熊市出現(xiàn)，黃金作為貨幣資產(chǎn)和通脹對沖工具的吸引力也將不復(fù)存在。鉑金：短期內(nèi)盈余和地上存量基本飽和，但盈余將不斷減少2022年，鉑金的均價預(yù)計將為1100美元/盎司，這取決于金價能否保持支撐，且不會被重新評級進入新的熊市，以及汽車鉑鈀替換的進一步增加，以及在ESG理念的引領(lǐng)下,導(dǎo)致柴油/硬盤驅(qū)動器的裝載量增加，這將會減少鉑金的盈余。所有這些積極因素將會抵消芯片短缺帶來的消極影響（芯片短缺狀況將在2022年左右逐漸緩解，但并非完全得到解決）。鉑金在能源轉(zhuǎn)型和氫能領(lǐng)域的應(yīng)用，為市場提供了短期的情緒刺激因素，到2025年左右，鉑金將從結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)短缺。下行價格風(fēng)險取決于美聯(lián)儲加快加息，導(dǎo)致全球需求減弱，這將在汽車制造商和生產(chǎn)商庫存減少之際，引發(fā)大規(guī)模的投資者去杠桿化。在鉑鈀替代的結(jié)構(gòu)性阻力（鉑目前價格更低，波動更小且供應(yīng)穩(wěn)定）和電動汽車普及率不斷提高的共同影響下，使得鈀金的供應(yīng)缺口不斷減小。可以預(yù)見，2022年汽車銷量有望強勁復(fù)蘇（與2021年相比，但仍未及2019年的水平），以及投資者一致做空市場，這將在2022年創(chuàng)造戰(zhàn)術(shù)上的看漲機會，同時也可能存在供應(yīng)風(fēng)險。（來源：constant contact）翻譯：世界鉑金投資協(xié)會
